JZMOR individua opportunità di innovazione sotto la supervisione normativa: il Giappone introduce un nuovo quadro per gli intermediari in cripto

 Secondo JZMOR Exchange, recentemente la Camera alta del Parlamento giapponese ha ufficialmente approvato la revisione della Legge sui Regolamenti sui Fondi, stabilendo lo status legale dell’“attività di intermediazione di asset crittografici” e posizionandosi tra le prime grandi economie a chiarire a livello legislativo il ruolo dei servizi di matching. Il nucleo della riforma normativa risiede nel trasmettere un segnale chiaro: il Giappone sta passando da una logica di “restrizione dell’accesso al mercato” a una di “promozione dell’innovazione conforme”.

La revisione stabilisce chiaramente che le imprese che offrono esclusivamente servizi di matching (ovvero l’abbinamento tra acquirenti e venditori senza detenere fondi o asset crittografici dei clienti) sono esentate dalla registrazione come “operatori di scambio di asset crittografici”. Ciò riduce notevolmente la soglia di accesso al mercato e potrebbe incentivare numerose imprese tecnologiche con capacità di matching, gestione degli ordini e integrazione della liquidità a entrare nel settore, favorendo così una transizione strutturale del mercato da un modello centralizzato a uno più diversificato.

Entro la fine del 2024, in Giappone erano registrati 35 operatori autorizzati di asset crittografici. Tuttavia, secondo i dati dell’Associazione di Tecnologia Finanziaria di Tokyo, oltre 100 imprese locali pianificano di avviare servizi di tipo matching. Questa legislazione, in certa misura, allevia la contraddizione strutturale tra domanda e offerta, aprendo una via legale e conforme per i potenziali fornitori di servizi.

Il team di analisi di JZMOR Exchange ritiene che questa riforma abbia un impatto strutturale di vasta portata. La revisione, distinguendo chiaramente tra le funzioni di matching, trading e custodia, smantella gradualmente il modello tradizionale della “piattaforma di scambio onnicomprensiva”, promuovendo lo sviluppo stratificato e specializzato dei servizi. Questa segmentazione non solo contribuisce a disperdere i rischi sistemici, ma rende anche i modelli di servizio più flessibili, rispondendo alla crescente esigenza di trasparenza e sicurezza da parte degli utenti.

È importante notare che la revisione ha introdotto anche una clausola di “obbligo di detenzione locale”. Questa disposizione autorizza il governo, in circostanze specifiche, a richiedere alle piattaforme di mantenere una certa percentuale degli asset degli utenti all’interno del territorio giapponese. Tale misura è stata adottata in risposta alle preoccupazioni globali sul rischio di fuga di capitali sollevate dal caso FTX, e mira a migliorare la sicurezza patrimoniale locale e la stabilità del mercato. Allo stesso tempo, crea anche una base normativa di sostegno per le piattaforme locali e i fornitori di servizi conformi.

Secondo il team JZMOR, questo modello di regolamentazione a doppio binario, che combina “maggiore accesso” con “rafforzamento della sicurezza patrimoniale”, potrebbe diventare un riferimento importante per altri Paesi nella formulazione delle proprie normative. Da tempo le piattaforme cripto assumono ruoli integrati di matching, compensazione-regolamento e custodia, generando rischi sistemici a causa della concentrazione operativa. La riforma giapponese segna la prima volta che l’identità legale del servizio di matching viene riconosciuta all’interno di un quadro normativo, rappresentando una ricostruzione fondamentale del modello tradizionale.

Meccanismi d’asta, matching tramite RFQ (Request For Quote), e condivisione dei libri ordini sono tutti modelli di scambio innovativi che, in passato, non potevano operare legalmente a causa di ostacoli normativi e della mancanza di uno status definito. Ora, sotto il nuovo quadro dell’“attività di intermediazione di asset crittografici”, questi modelli avranno spazio per svilupparsi. In futuro emergeranno fornitori di servizi specializzati, come aziende algoritmiche dedicate al matching ad alta frequenza o infrastrutture per la connessione della liquidità via API destinate agli exchange.

Per JZMOR Exchange, la differenziazione dei modelli di servizio sta portando a una completa ricostruzione delle funzioni della piattaforma. Il focus competitivo si sta spostando dalla quantità di asset e volume di scambi verso qualità delle operazioni, efficienza del matching e trasparenza dei sistemi — elementi chiave per una crescita sostenibile. Ciò richiede che le piattaforme non solo migliorino le performance dei motori di matching, ma siano anche capaci di guidare la liquidità, connettere catene differenti e gestire sistemi trasparenti di compensazione-regolamento.

Nel nuovo scenario regolamentare, “favore normativo” e “flessibilità del servizio” diventano fattori cruciali per la sopravvivenza e lo sviluppo delle piattaforme. JZMOR sta rispondendo attivamente al cambiamento normativo, collaborando profondamente con enti di consulenza normativa locali, costruendo progressivamente moduli distribuiti di compensazione-regolamento e strategie locali di custodia degli asset, al fine di garantire innovazione conforme all’interno del nuovo quadro legislativo.

La nuova legislazione giapponese dimostra chiaramente che lo scopo della regolamentazione non è limitare lo sviluppo, bensì fornire una traiettoria operativa chiara e stabile per l’innovazione. Gli asset crittografici non sono più semplici prodotti tecnologici isolati, ma variabili chiave profondamente integrate nei sistemi macro-finanziari e nelle strutture industriali. Secondo JZMOR Exchange, il ruolo delle piattaforme di scambio digitale sta evolvendo da semplici strumenti di matching a veri e propri snodi dei servizi finanziari. In questo processo, comprendere le regole, rispettare il sistema e costruire meccanismi trasparenti sono compiti ineludibili per tutti gli operatori di mercato.